转轴：否极泰来布局先进装备

机械行业2013 年投资策略:我们从需求驱动因素、财务风险、供需关系、竞争格局几个方面分析,明年复苏从铁路设备开始,机械行业整体呈现温和复苏态势。未来三年轨道交通建设和竣工高峰保证了铁路设备行业的确定性增长,但传统机械行业去产能、去杠杆是一个长期的过程,复苏相对较慢,对于受益经济转型和产业政策的成长公司,年末回调后将现买入时机 !

　　铁路设备行业触底回升,需求稳步增长。“十二五”新增铁路营业里程较“十一五”增长86.4%左右,预计今年铁路竣工里程约5500 公里,2013-2015 年均约7000 公里,未来3 年竣工里程处于高位。同时我国动车组密度仅为11.9 标准列/百公里,低于发达国家20-30 标准列/百公里的密度,有加密需求。到2015 年我国城市轨道交通总里程约到3993 公里,较2011 年新增2348 公里, 国内大城市城轨运营里程的万人拥有量和路网密度远低于发达国家。

　　工程机械仍处于寒冬,明年下半年或将回升。由于前两年信用销售急剧扩大, 工程机械产品保有量较大,新增需求延后。明年需求将来自于基建和新型城镇化,房地产投资增速保持平稳。行业整合仍在进行,产能过剩,竞争加剧, 但考虑到铁路建设加快和换届效应,预计2013 年工程机械行业温和复苏10-15%,把握阶段性投资机会。关注路面养护设备、挖掘机关键零部件行业。

　　继续看好工业自动化领域龙头公司。1999 年我国工业机器人产销规模仅为500 余台,到2011 年销量达2.25 万台,仅次于日本和韩国。目前我国是世界上年新装量增速最快的地区,2011 年增速达51%。2011 年底我国保有量仅为日本的24%,德国的47%,韩国的60%。根据国际机器人联合会的预测, 2015 年我国工业机器人装机量将达到3.50 万台,较2011 年增长近60%。

　　在明年中周期向下,短周期触底反弹的预期下,能源装备表现总体平淡。能源装备总体偏后周期,对库存周期调整不敏感,受产能周期影响相对更大。天然气装备产业链仍在建设之中,从上、中、游来看,中游装备最具确定性。我们建议逢低买入业绩增长确定的成长股:富瑞特装、杰瑞股份,以及适当参与事件性机会,如受益煤化工招标的杭氧股份。